开学季，专家揭秘：拉开孩子之间差距的5大成长“密码”

安全与智能化成为购车首选，开学占比达43%。

本书探寻货币本质，季揭秘为货币理论和国际金融构建了一个新的、季揭秘基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。在面临金融危机时，专家之间这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

有意思的是，拉开从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，拉开货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，差距长密也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。基于新的微观基础，大成货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，开学发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。由上可见，季揭秘一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，专家之间黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

拉开我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。在面临金融危机时，差距长密只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，大成同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。过去30年，开学合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

而有些国家在不断增发货币后，季揭秘其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。在伦敦经济学院，专家之间我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、专家之间默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

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